本報(bào)記者 王 寧
玉米期貨曾在上世紀(jì)90年代上市后退市,又于2004年9月22日在大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)恢復(fù)上市。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,自2004年恢復(fù)上市20年來,玉米期貨實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、質(zhì)量穩(wěn)步提升和功能有效發(fā)揮,有效助力玉米產(chǎn)業(yè)妥善應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,在服務(wù)臨儲(chǔ)政策改革、農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)等一系列重大戰(zhàn)略上發(fā)揮了積極作用。
賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展
上海源耀集團(tuán)研投中心總監(jiān)吳靈敏向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹:“中國加入WTO后,國際市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響日益顯著,到了2004年,國務(wù)院新一輪糧改方案提出全面放開糧食收購和銷售市場(chǎng),玉米開始成為完全市場(chǎng)化的糧食品種,此時(shí)期貨市場(chǎng)已經(jīng)步入規(guī)范化發(fā)展之路。恢復(fù)上市玉米期貨,為產(chǎn)業(yè)定價(jià)和避險(xiǎn)提供支持,也就水到渠成了。”
據(jù)了解,玉米期貨恢復(fù)上市以來的20年,也是我國玉米產(chǎn)業(yè)向陽生長的20年。20年間,我國玉米種植面積從2545萬公頃增長至4421萬公頃,產(chǎn)量從13029萬噸增長至28884萬噸,分別提升了74%和122%,特別是隨著“藏糧于地、藏糧于技”戰(zhàn)略的實(shí)施,單產(chǎn)也有了明顯進(jìn)步。在這一過程中,玉米的定位逐漸發(fā)生了變化,從最早的口糧向飼料用糧和工業(yè)用糧轉(zhuǎn)變,需求和用途持續(xù)擴(kuò)大,我國也從玉米的凈出口國轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口國。
20年間,與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相伴的玉米期貨市場(chǎng),在保持平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的壯大,日均成交量和持倉量分別從上市初期的8.57萬手和11.12萬手,增長到2024年上半年的58.34萬手和138.8萬手,分別增長5.81倍、11.48倍。特別是2016年之后隨著臨儲(chǔ)政策的取消和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn),玉米臨儲(chǔ)庫存逐漸消化、定價(jià)回歸市場(chǎng),產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)主體風(fēng)險(xiǎn)管理需求激增,玉米期貨的市場(chǎng)規(guī)模隨之快速增長。據(jù)統(tǒng)計(jì),2016年玉米期貨日均成交和持倉分別為50萬手、113萬手,達(dá)到了臨儲(chǔ)政策實(shí)施期間的5.6倍和4.3倍。
從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看,產(chǎn)業(yè)客戶漸成玉米期貨市場(chǎng)的主導(dǎo)力量,眾多產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與其中。2024年上半年,產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比已達(dá)到47%的水平,目前100%的玉米大型貿(mào)易企業(yè)、85%的全國前20強(qiáng)飼料養(yǎng)殖企業(yè)、70%的全國前20強(qiáng)深加工企業(yè)已經(jīng)在利用玉米期貨規(guī)避現(xiàn)貨經(jīng)營中的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
在中國糧食商業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長楊虹看來,玉米期貨為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)提供了合理的價(jià)格參考,也提升了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理水平,同時(shí)還推動(dòng)了相關(guān)金融服務(wù)和物流配套的完善,這不僅能進(jìn)一步增強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性,還能促進(jìn)玉米產(chǎn)業(yè)從粗放型經(jīng)營向精細(xì)化、專業(yè)化方向發(fā)展,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
承載首單“保險(xiǎn)+期貨”
玉米期貨一端連著大市場(chǎng),一端連著小農(nóng)戶,如何真正讓這一工具服務(wù)好廣大種植主體,是大商所最關(guān)心的問題。如今出鏡率頗高的“保險(xiǎn)+期貨”,最早就是在玉米品種上嘗試推出的。
在玉米期貨恢復(fù)上市后的第二年,大商所便啟動(dòng)了“千村萬戶”市場(chǎng)服務(wù)工程,發(fā)現(xiàn)不少農(nóng)民都希望保險(xiǎn)能在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)保障上進(jìn)一步發(fā)揮作用,而風(fēng)險(xiǎn)管理又是期貨市場(chǎng)的獨(dú)特功能之一。借助保險(xiǎn)的“群眾基礎(chǔ)”將期貨市場(chǎng)和農(nóng)民聯(lián)系起來,成為一條非常值得探索的道路。
2015年8月份,在我國玉米市場(chǎng)從臨儲(chǔ)時(shí)代向市場(chǎng)化邁進(jìn)、農(nóng)戶價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理需求激增的背景下,大商所推動(dòng)人保財(cái)險(xiǎn)與新湖期貨達(dá)成業(yè)務(wù)合作協(xié)議,參考玉米期貨價(jià)格設(shè)定目標(biāo)價(jià)格,為遼寧義縣2家合作社的1000噸玉米提供了價(jià)格保險(xiǎn),當(dāng)玉米實(shí)際價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格時(shí),農(nóng)戶即可獲得保險(xiǎn)公司賠付。其中,人保財(cái)險(xiǎn)通過向新湖期貨購買場(chǎng)外期權(quán)轉(zhuǎn)移承保玉米的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn),新湖期貨則通過期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的再轉(zhuǎn)移,風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)就此形成。就這樣,我國首單“保險(xiǎn)+期貨”在玉米品種上誕生了,期貨業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)合作精準(zhǔn)服務(wù)“三農(nóng)”的新篇章就此翻開。
新湖期貨董事長馬文勝告訴記者:“我們之前有嘗試直接運(yùn)用場(chǎng)外衍生品和訂單農(nóng)業(yè),幫助種植戶解決賣糧難、賣價(jià)低的問題,但農(nóng)戶對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)知度有限,而‘保險(xiǎn)+期貨’既解決了農(nóng)戶無法直接參與期貨市場(chǎng)的難題,又化解了保險(xiǎn)公司沒有風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段而無法推出農(nóng)戶所急需價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品的困境,初步證明了該模式在保障農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體收入上的作用。”
以義縣為起點(diǎn),玉米“保險(xiǎn)+期貨”逐漸走向廣闊天地。據(jù)統(tǒng)計(jì),2015年以來,大商所共計(jì)支持開展了195個(gè)玉米“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目,覆蓋黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古、河南、河北等18個(gè)省份,涉及現(xiàn)貨量1125萬噸,惠及農(nóng)戶11.4萬人,實(shí)現(xiàn)理賠5.98億元,以中國特色的期貨“支農(nóng)支小”踐行普惠金融,進(jìn)一步完善了種糧農(nóng)民收益保障機(jī)制,為強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)做出了積極貢獻(xiàn)。
玉米期貨見證和服務(wù)產(chǎn)業(yè)20年的發(fā)展。大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者表示,下一步,大商所將堅(jiān)持“一品一策”做好玉米品種維護(hù)工作,密切跟蹤玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)變化,適時(shí)優(yōu)化合約規(guī)則制度,完善交割庫結(jié)構(gòu)和布局。同時(shí),繼續(xù)以“農(nóng)民收入保障計(jì)劃”“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理企劃”等品牌為抓手,不斷提升對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的培育和服務(wù)水平,為服務(wù)玉米產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、助力國家糧食安全和農(nóng)業(yè)強(qiáng)國建設(shè)貢獻(xiàn)期貨力量。
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